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掩护之下，静悄悄地“请君入瓮”；第二，它投入最少———只需要投入影响舆论和收买代言人的少量费用；第三，它收益极高———直接收益将以千亿美元计，间接收益无法估算；第四，它速度最快———人民币从最高峰大幅下跌之后，可能只要一个月就会让中国经济一片狼藉，难以翻身；第五，它道义成本最低———连索罗斯都拒绝为亚洲金融危机道歉。

所以，“货币战争”对于中国崛起的潜在危险性，已经超过“台海隐患”对于中国崛起的威胁，毕竟后者的政治、经济和社会成本要巨大得多，尤其是在美国深陷中东困局之际，策动台海危机不符合美国的利益。

有人会担心，中国坚持“主动性，可控性和渐进性”的人民币汇率的国策，比如每年以3％左右的速度升值人民币，会引发美国的不满，甚至制裁，从而导致一场美国大幅提高中国进口关税的“贸易战”，到那时，中国同样不得不被动地大幅升值人民币。

这一担忧是没有必要的。原因在于：一、在中美经贸关系的现状下，如前文所析，美国获得了比中国大得多的好处，贸易战只能对美国经济造成更大损伤，甚至使美国最近一度缓和的金融隐患迅速爆发；二、如果真的发生了贸易战，裁决权在WTO手中，中国没有任何理由败诉；三、如果美国强制大幅提高中国商品关税，鉴于美国此类决策程序复杂，时间较长，中国可用更快的决策效率先大幅提高出口关税来先行反击。如此一来，美国的“中国人民币低估导致中国制造价格低估”的“罪名”就难以成立———既然你指责中国，要征税抬价，我们主动先征了，抬高了出口价格，你还有什么话说？！

退一步说，如果美国非要把中国逼到绝路上去，中国被迫绝地反击，只好使用手中的重型武器———高达万亿美元的外汇储备，只要中国将其中巨额美元资产，比如美国国债抛出一小部分，在投资者争先恐后的避险效应下，足以引发美元大幅贬值的危机，并导致美国金融市场的崩溃。诚然，这是一种两败俱伤的绝招，但两败俱伤总比中国完败美国完胜要好———至少我们还可以比一比谁更输不起，看谁恢复得更快。

当代中国执政者历来有一个原则———“人不犯我，我不犯人；人若犯我，我必犯人”，以这种一以贯之的理性与魄力，兼且更加深刻洞察国际经济和金融的国家博弈本质，笔者深信，这会带领中国渡过与国际经济，特别是金融一体化接轨的最凶险阶段，以平衡开放为契机，全面推进中国的金融改革和社会进步，并最终领导中华民族实现伟大的复兴。

美国的变数与国际汇率市场的机会

鉴于如上的分析，笔者认为，那些觊觎人民币在2007年大幅升值的投机资本，将会再度失望而归。

在人民币美元汇率投机机会有限的情况下，2007年国际汇市更有悬念的是美元对欧元，美元对日元，美元对英镑等，它们跌宕起伏的波峰波谷有更多的投资和投机机会。

在2007年国际汇率市场可能存在的旋转飓风中，处于风暴核心的还是美元。因为，相对于中国、欧洲、日本来说，2007年美国的政治经济金融的变数最大。笔者认为，如果没有巨大的外部冲击，中国、欧洲和日本等国2007年的经济增长情况大体与2006年相仿，不会有太大的偏差。而这种巨大的外部冲击很可能来自于美国金融市场，源于伊朗核危机引发的石油和美元危机。

目前，围绕伊朗核问题，美国、伊朗和以色列正日益纠缠为一个难解的顽结，美国的某些政治家试图控制中东的石油，从而为弱势美元找到强势的战略物质———石油的支撑，当然这更符合美国石油军火寡头的利益，为此，他们难以容忍中东地区出现区域性的强国；伊朗很清楚这一来自美国这些颇有影响力的政治家的威胁，试图尽快拥有更具威慑力的实力，以抗拒美国的战略逼迫，并试图在中东重新建立强大的###区域性强国；以色列作为中东地区的军事强国、地理小国，缺乏国土的战略纵深，加上包括伊朗总统内贾德在内的不少阿拉伯政治家们否认以色列在中东立国的合法性，认为犹太人在二战时在欧洲受到蹂躏，应该由欧洲人赎罪，而不应由中东割地赔偿。因而以色列为自身的国家安全最容易孤注一掷。

尽管国际社会多方斡旋，但由于美国方面咄咄逼人，伊朗和以色列基本都没有退路可言。随着美国第二艘航空母舰进逼海湾，美国和以色列联手打击伊朗核设施的政治和军事准备已经基本到位，唯一让美国的政治家仍然踌躇的是，美国能否支付得起伊朗战争的巨大成本：第一是永无尽头的战争成本。一旦美国或以色列空袭伊朗，伊朗蒙受重大损失，强国梦将基本破灭，伊朗人将展开对美国驻伊拉克军队的全面地面战争，即使美国胜利了，仍会重演已经在伊拉克上演的永无休止的游击战，财政赤字仍将节节攀升；第二是金融市场的成本。如果美国、伊朗和以色列的战争展开，国际石油价格必然大幅攀升，通货膨胀率将进一步上升，房地产价格在一度企稳后更大程度下跌，房地产泡沫破灭将使目前已经处于衰退边缘的美国经济雪上加霜，美元将大幅下跌，并由此导致美元的金融资产全面下跌，美元争相逃出美国，造成全球游资的冲击波。

如果这种情况发生，欧元、英镑、日元等浮动汇率的货币都会有一个较大程度的上涨，但后续变化仍有待于继续观察。

真心希望美国的政治家们能够悬崖勒马，因为有一点可以肯定，如果美国一意孤行，美国将付不起这个巨大的代价，乃至整个人类都付不起这个代价，美国将不可避免地走向大国衰败的道路。

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交行试行“满金宝”业务　外汇保证金交易国内破冰

交通银行杭州分行开通“满金宝”业务，开始试行外汇保证金交易，该业务试行成功后将在全国进行推广，该项业务最大的特点是可多空双向交易，可将资金5倍放大，即账户上2　000美元，可进行10　000美元的交易。专业人士表示，该业务规则是建立在保证金交易方式之上的。这是国内银行首次推出外汇保证金业务，它标志着长达十多年之久外汇保证金禁令正式放开。

9月6日，笔者致电交通银行杭州分行，该行客服中心表示，该项业务在8月31日已经正式开放，客户和交通银行杭州分行签署协议后即可交易。该项业务最大的特点是可进行多空双向交易，可将资金5倍放大，即账户上2000美元，可进行10　000美元的交易。外汇保证金交易，也称外汇按金交易，是由银行或经纪商提供信用，投资者利用信用杠杆支付一定比例的保证金进行交易的方式，其最主要的特点是可“以小博大”，是风险和收益同时放大的一种交易方式。

专家建议

对此外汇通网站CEO安狄先生表示：

1。　相对于国内之前推广的外汇实盘，保证金具有两大灵活性。一是交易方向灵活，看涨看跌都可操作，实盘只能看涨操作的弊病不复存在；二是资金使用灵活，5倍杠杆意味着投资者最大可操作相当于本金5倍的资金，可根据自身判断能力决定投入资金的多少，从而放大了潜在获利空间，改变了实盘操作收益空间不大的不足。

2。　无论实盘还是保证金，所操作的市场都是同一个外汇市场，不同的只是买卖规则。实盘投资者过渡到保证金，重点是要搞清楚买卖规则的变化，才能免于呛水。

3。　保证金方式的灵活性是一把双刃剑，恰当的使用可以扩大盈利空间，不恰当的使用则会反受其害。因此投资者不能因为买卖规则的变化影响到稳健操作的基本原则。只有这样，才能充分发挥保证金方式的灵活性，达到投资获利的目的。

4。　保证金方式作为国际惯例，在海外已经普遍使用。相信国内银行会逐步和国际惯例接轨，使保证金成为主流的外汇投资方式。投资者初期的谨慎试水，将会为不远的将来打下坚实的基础。

（摘自新浪财经2006年9月6日）

中行首次涉足外汇保证金交易

本报讯（记者王原）“以小博大”的保证金投资模式，日前再次出现在国内市场。继交通银行推出外汇保证金交易以后，中国银行昨日表示也将全面推出外汇保证金交易以满足普通投资者追求收益最大的需求。

一般传统的外汇买卖交易，投资者用1000美元，赚取50美元，盈利率为5％，而如果采用外汇保证金交易模式，放大10倍，那么使用同样的本钱就可以赚取500美元，盈利率可以达到50％。

据了解，最新的外汇保证金交易具有“本金放大”和“多空双向买卖”的新功能，投资起点金额为500基础货币，即500美元、500英镑、500欧元、500澳元等，考虑到风险因素，放大倍数目前设定为10倍。

银行业的竞争因素，也是促使中国银行加紧推出外汇保证金的重要原因。据交通银行上海方面透露，该行率先推出外汇保证金业务，短短几个月以来的交易量，已经接近开展了十多年的外汇宝业务的交易量。

为了应对竞争，中国银行表示，该行外汇保证金交易的点差仅为传统交易外汇宝的四分之一，即10个点，属于目前市场上的最低交易价格。对比的是，交通银行几天前，有针对性地将直盘点差由原来的16点调整至12点，迎战之势十分明显。

（摘自《上海青年报》2007年2月9日）

作者人民币汇率、美元欧元汇率预测及印证（1）

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