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第130章 了解公司专业度（第2页）

■第12步，看期间费用率，了解公司的成本管控能力。优秀公司的期间费用率与毛利率的比率一般小于40%。期间费用率与毛利率的比率大于60%的公司淘汰掉。

■下面我们看一下Facebook的期间费用率与毛利率的比率。

■注：研发费用在Facebook年报中列示为“研究与开发”，销售费用在Facebook年报中列示为“市场营销与销售”，管理费用在Facebook年报中列示为“一般和行政”。

■过去5年里Facebook期间费用率占毛利率比例的平均值为49。67%，Facebook的成本管控能力看起来一般。

■不过在Facebook的费用之中，有大概15%-20%的比例是用股票支付的，类似于股权激励，对于公司的长期发展有很大好处。而且股份报酬不消耗公司的现金，所以如果去掉这部分股份费用，Facebook的期间费用与毛利率的比率在40%左右，还是比较优秀的。

■我们看一下Facebook2020年去掉股份费用后的期间费用率与毛利率的比率。

■Facebook2020年减去股份费用后的期间费用是300。66亿美元，期间费用率为34。97%，与毛利率的比率为43。40%，还是比较优秀的。

第九节阅读美股年报财务数据部分

■第13步，看销售费用率，了解公司产品的销售难易度

■销售费用率主要看两点，数值和变动趋势。一般来说，销售费用率小于15%的公司，其产品比较容易销售，销售风险相对较小。销售费用率大于30%的公司，其产品销售难度大，销售风险也大。销售费用率大于30%的公司淘汰掉。

■下面我们看一下Facebook的销售费用率。

■Facebook过去5年的销售费用率都低于15%，这说明Facebook的广告产品比较容易销售，销售风险较小。

■第14步，看主营利润，了解公司主业的盈利能力及利润质量

■主营利润主要看两点，主营利润率和主营利润与营业利润的比率。主营利润率小于15%的公司主业盈利能力差，淘汰掉。主营利润与营业利润的比率小于80%的公司利润质量较差，淘汰掉。

■下面我们看一下Facebook的主营利润率及主营利润与营业利润的比率。

■注：Facebook年报中没有“营业利润”科目，我们用“持续经营税前利润”来代替。

■Facebook过去5年的主营利润率都大于30%，远大于15%，说明公司的主业盈利能力非常强。同时，Facebook过去5年的主营利润与营业利润的比率都大于96%，可见公司的利润质量也非常高。

■第15步，看净利润，了解公司的经营成果及含金量

■净利润主要看净利润含金量，过去5年的平均净利润现金比率小于100%的公司，淘汰掉。

下面我们看一下Facebook的净利润现金比率。

■注：净利润在Facebook年报中列示为“净收入”。

■Facebook过去5年的净利润现金比率都大于130%，净利润含金量非常高。Facebook的利润质量非常高。